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2014년 7월 작성했던 바이오랜드 투자 후기입니다. 

지금은 SK그룹의 계열사로 편입되어 사명이 SK바이오랜드로 변경 되었네요.




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별다른 성과 없이 끝난 <바이오랜드> 투자 (2014년 7월 작성)


향후 크게 성장할 기업을 선별하는 요인 중 하나로 설비를 증설하는 기업을 선호하고 있습니다만, 어떤 기업이 설비를 증설한다고 해서 반드시 이익의 연결로 이어지는 것은 아니며 오히려 투자금을 건지지 못하고 어려움을 겪는 경우도 종종 발생을 합니다. 

 


 

이번에 포스팅할 바이오랜드라는 회사는 화장품 원료, 식품 원료, 의약품 원료 등을 제조하는 회사로서 2011년 당시 대규모 공장 증설 건으로 저의 관심을 끌었던 회사입니다. 회사규모에 비해 상당한 규모의 투자를 집행하던 터라 관심있게 지켜보며 조사를 시작했습니다.



※ 2010.11.19 에 공시된 바이오랜드의 신규 시설투자 공시 내용

1. 투자구분공장신설
2. 투자내역투자금액(원)30,000,000,000원
자기자본(원)61,808,801,580원
자기자본대비(%) 48.54%
대규모법인여부미해당
3. 투자목적EU-GMP 수준의 천연물의약품원료 생산 및 천연물 
신약 연구개발 생산을 위한 공장신설
4. 투자기간시작일2010-11-19
종료일2011-10-30
5. 이사회결의일(결정일)2010-11-19
-사외이사 참석여부참석(명)-
불참(명)-
6. 감사(감사위원) 참석여부참석
7. 공시유보 관련내용 유보사유-
유보기한-
8. 기타 투자판단에 참고할 사항1.소재지:충북 청원군 강외면 연제리 697 
        (오송생명과학산업단지) 
2.자금조달방법: - 자기자금 20,000백만원 
                - 금융기관 차입 10,000백만원 
3.상기 투자금액은 토지구입을 포함한 비용이며   VAT 별도 금액입니다. 
  관련공시:유형자산취득결정(2007.5.29) 
4.투자금액과 투자기간은 향후 진행과정에 따라 변   경될 수 있습니다. 
5.상기 자본은 2009년 12월 31일 기준입니다.

150억 원 가량의 영업이익을 올리는 회사가 무려 300억 원을 투자하여 새로 공장을 짓는다 하여 저는 큰 관심을 가지고 다각도로 조사를 하였습니다. 자기자본의 절반에 해당하는 금액이기도 합니다. 바이오랜드 관련 리포트를 읽어보고, 회사에 직접 전화를 하여 궁금한 사항도 문의해보고, 자주 가는 투자관련 카페에 의견을 물어보기도 하면서 정보를 수집해 나갔습니다.



 

※ 2011년 10월 4일에 바이오랜드에 전화하여 문의했던 내용 

 

Q. 공장 완공 이후 본격적으로 공장이 돌아가는 시기는 언제쯤으로 예상하나요?

A. 새로운 설비를 사용했기 때문에 이렇게저렇게 세팅하고 하면 빠르면 12월, 늦으면 내년 1월 이후가 될걸로 예상합니다.

 

Q. 공장 규모가 회사규모에 비해 꽤 큰데..

A. 그렇게 큰 규모는 아니고, 처음에는 아마도 120억 ~ 150억 정도의 매출 발생을 예상합니다.

 

Q. 오송공장 생산물량의 판매처는 확보가 되어 있나요?

A. 모두 확보된 건 아니고, 영업활동을 해야 합니다.

 

이후 바이오랜드의 주가와 실적은 어떻게 되었을까요?

 

 

연간실적

분기실적

 

 2010

 2011

 2012

 2013

2013.03

2013.06

2013.09

2013.12

2014.03

 매출액(억 원)

 625

 684

 730

710

194

172

157

187

207

 영업이익(억 원)

 151

 160

 154

132

41

27

24

39

41

 당기순이익(억 원)

 126

 137

 101

97

37

24

15

22

36

 

2011년 말에 공장건설이 완료되었음에도 불구하고 이후 실적은 오히려 감소하고 있는 것을 보실 수 있습니다. 증설의 효과가 없고 오히려 감가상각비 등 고정비용이 발생하고 전방산업이 부진하여 증설의 효과를 전혀 보지 못하고 있는 것이지요.  

 

그렇다면 이런 사태의 가장 근본적인 원인은 무엇일까요? 저는 아래 두 줄이 그 핵심이 아닐까 생각합니다. 

 

Q. 오송공장 생산물량의 판매처는 확보가 되어 있나요?

A. 모두 확보된 건 아니고, 영업활동을 해야 합니다.

 

판로 확보가 되어 있지 않은 상태에서 대규모의 자본을 투입하여 공장을 증설했다가 낭패를 본 경우지요. 중국 업체와 가스 판매계약을 체결한 후 설비를 건설하고 완공 이후 서서히 수익을 뽑아내고 있는 대우인터내셔널의 사례의 정반대 케이스라고 볼 수 있겠습니다.

 

저는 바이오랜드 총 12만원을 벌었습니다. 다행이 손해는 안보았네요. 제가 매도한 이후 잠시 오버슈팅하며 제 속을 쓰리게 하기도 하였으나 지금 다시 추락하여 주가가 지지부진합니다. 그리고 현 시점에서도 당분간은 실적이 좋아질만한 조짐은 보이지 않는군요.





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